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明通四季(838567.OC)—快时尚眼镜品牌,线上试水“网红+直播+电商”新模式,线下逐步开设旗舰店

六合咨询2019-09-11 07:54:04

明通四季是我们原创推出第4互联网时尚品牌系列报告,附上之前写的相关公司研报对比研究

韩都衣舍(拟挂新三板)—柔性供应链模式下“快时尚”电商品牌,打造互联网时尚品牌孵化运营平台

汇美时尚(拟IPO)—多品牌深挖粉丝经济,时尚品牌+电商+社群营销打造互联网时尚品牌生态圈

裂帛股份(拟IPO)—每年设计服装约1万款,卖出500万件,打造互联网时尚品牌孵化平台

公司概要:

一、明通四季是互联网眼镜自有品牌零售商,自创快时尚眼镜品牌INMIX音米,线上销量领先。公司重新定义眼镜,将服装业ZARAH&M等自有品牌零售模式引入眼镜业,依托对时尚潮流的敏锐把握和对眼镜终端需求的快速响应,为追求个性和自我表达的时尚人群提供价格合理、款式时尚、品质优良的眼镜产品。


公司自有品牌INMIX音米是新兴线上快时尚眼镜品牌,产品定位主要为时尚与个性,主力产品定价150~250元,比传统眼镜低50%以上,推动眼镜从高毛利低频次”向“高毛利高频次”产品转变公司瞄准18~30岁购买需求旺盛、利于口碑传播的主力消费群体,65%顾客为追求时尚的女性消费者,累计用户数近百万人次,重复购买率超20%,达到服装、护肤品等主流零售品类的复购率水平。

公司聚焦眼镜设计和销售,拥有强大设计团队与快速反应供应链,供应链反应周期由传统4~6月优化到4~6周,每周上新数十款,主要通过天猫、京东、唯品会、聚美等主流电商平台销售,自营网店收入占比超过85%公司积极探索全渠道零售模式,线上利用新兴渠道导流,试水网红+直播+电商,线下逐步开设旗舰店,提升客户配镜体验。

公司与全球最大光学企业依视路合作,签订品牌合作协议,使用依视路专利音米绿膜、蓝光镜片,并取得依视路镜片网络特许经营权,有望大幅提升镜框和镜片销量。

公司共有2家全资子公司,总股本2,521万股,翔音科技持有公司1,104万股(占43.8%),为公司控股股东;董事长、总经理李明持有翔音科技100%股份,间接控制公司43.8%股份,董事王包浙通过合力启辰及明通丰邑间接控制公司506万股(占20.1%),李明、王包浙夫妇作为一致行动人,合计间接持有公司63.9%股份,为公司实际控制人。

1、公司主要竞争对手


资料来源:公司公告、六合咨询

二、公司借鉴国际知名快时尚巨头ZARA、优衣库等采用品牌直达消费者模式,聚焦设计、销售等高附加值环节,着力打造以销定产柔性供应链体系,结合消费者需求进行快速设计和外包生产,通过各大电商平台直营销售,线上探索“网红+直播+电商新模式,逐步开设线下门店,探索全渠道零售模式。

1、公司将眼镜作为融合功能和时尚的自我表达工具,倡导时尚、个性的生活方式,依托强大研发设计能力,提供多样化时尚选择。音米有很强时尚化基因,除具有调性、审美强的品牌视觉传达能力外,产品每周数十款上新,与传统眼镜上新频率相比大幅提升。

公司率先将服装业盛行的自有品牌专业零售商经营模式引入眼镜业,并借助电商优势进行改良,利用大数据分析,紧贴流行时尚与科技研发,灵活、快速满足消费者需求。公司依托天猫等电商平台交易数据,对终端消费者需求属性等数据及时准确收集、反馈,迅速判断市场需求及产品销售趋势,以终端消费者需求为导向“以销定产”。公司利用大数据研究眼镜消费者行为,分析眼镜消费者消费习惯及属性,如流行趋势、用户进度轨迹、产品喜好度及生命周期、用户流失分析、竞品分析等,作为研发产品、商品企划、会员管理、销售运营的支撑,快速推出符合需求的产品。

公司近2年吸纳许多来自视光学、医学等领域专业人才进行产品功能和外观研发,针对中国人脸型进行设计改良,独立研发儿童镜系列产品,镜架从韩国进口,并原创包装盒、镜布,拓展钛架产品线,创新改进材料功能性,比如仅重7克能漂在水上的镜框、阻隔电脑手机辐射的蓝光镜片、防过敏防压痕鼻托等。

2、公司打破眼镜业以前的卖方市场模式,采用“以销定产”柔性化供应链管理,从单一品种大批量生产,向多品种、小批量生产转变,实现产品款多、量少、多批次生产,满足终端消费者个性表达需求。

公司已筛选和建立起一批能根据消费者需求信息设计最新产品,进行柔性和小批量生产的外部代工厂。公司通过重塑供应链流程把眼镜生产周期大幅压缩75%以上,供应链反应周期由传统4~6月优化到4~6周,缩短库存周期、提升销量。2014~2015年公司存货分别为783万、505万(-35.6%),2015年存货周转率提升至3.9次。

公司供应商由个人向企业转变:2014年公司主要向个人供应商采购,采购1,145万(占75.2%),2015年公司调整供应商管理策略,变更为主要向企业供应商采购,个人供应商采购金额为749万(占33.9%)。

2、公司采购情况(单位:元)


资料来源:公司公告、六合咨询

3、公司采取自营网上店铺、委托平台、线下批发相结合的销售模式,以自营网上店铺B2C业务为主,委托平台及线下批发B2B业务为辅,线上探索“网红+直播+电商模式,利用新兴渠道导流,并在线下逐步开设旗舰店,线上零售与线下实体店协同互补,探索全渠道零售模式。

公司B2C销售平台包括天猫、京东、唯品会、聚美优品、银泰网、有货网等,自营网店收入占比超过85%,线上积极切入网红经济,探索“网红+直播+电商模式。2015年“双11”当天音米天猫旗舰店销量达到近5万副,稳居线上眼镜销量冠军。20166月公司线上平台“618大促”活动与明星许魏洲合作,进行品牌宣传,带动网站流量。公司与知名网红合作,上线第1天即促成4,500副眼镜产品销售,在品牌宣传、消费者互动、流量增长、业绩增加等方面形成巨大推动。


公司在一线城市优势商圈开设旗舰店,布局线上、线下
O2O配镜,探索全渠道零售模式。公司首家旗舰店落户北京地标级购物中心侨福芳草地,将于201610月正式开业。公司线上销售和线下直营店通过O2O信息系统打通全公司订单、库存,统一规划处理订单,通过客户管理系统打通顾客、会员信息,实现微信、实体店、线上平台等触点与顾客互动,汇总顾客需求和信息到后台集中分析、智能处理。

公司B2B业务主要通过委托平台、线下批发等模式销售。2014~2015年公司委托平台销售收入分别为242万、739万(+205%),占比分别为7.3%9.8%2015年线下批发销售收入为313万,占比4.1%2016年公司B2B销售渠道有所增加,带动批发业务增长。

3、公司各渠道销售情况(单位:元)


资料来源:公司公告、六合咨询

三、公司打造快时尚眼镜品牌,布局线上零售和线下实体店,收入快速增长。总收入:2014~2015年、2016年上半年分别为3,315万、7,577(+128.6%)4,941(+16.6%)归属于母公司净利润:2014~2015年、2016年上半年分别为-524万、18万、-289万;毛利率:2014~2015年、2016年上半年分别为69.0%66.6%67.8%净利率:2014~2015年、2016年上半年分别为-15.8%0.2%-5.9%

4、公司历年财务简表(单位:百万元)


资料来源:公司公告、六合咨询

四、公司主业为设计和销售自有品牌INMIX音米的太阳镜、时尚镜框、近视镜片,太阳镜销售是公司主要收入来源,占比50%以上。

太阳镜:公司主力产品,款式多样、性价比高、更新周期快、紧跟时尚潮流,客户群以18~35岁追求时尚潮流年轻群体为主,2014~2015年、2016年上半年音米太阳镜销售收入分别为2,108万、4,477万(+112.4%)、3,342万(+33.5%),毛利率分别为70.7%67.5%67.8%


镜框:
包括近视眼镜框和装饰镜框,产品主要定位时尚、潮流人群,2014~2015年、2016年上半年音米镜框销售收入分别为970万、2,261万(+133.2%)、1,185万(-6.3%),毛利率分别为67.4%64.1%67.8%


镜片:
用于矫正视力,单独销售或搭配镜框整体销售,2014~2015年、2016年上半年音米镜片销售收入分别为238万、839万(+252.6%)、414万(-11.8%),毛利率分别为61.2%68.8%67.8%

5、公司主业收入(单位:百万元)


资料来源:公司公告、六合咨询

五、发展规划:线上销售和线下销售融合、强化供应链管理、推广品牌、开拓市场。

线上销售和线下销售融合:公司计划在一线城市优势商圈开设旗舰店,线上销售和线下直营店通过系统软件,将全公司订单和库存打通,统一规划处理顾客订单,通过客户管理系统将顾客和会员信息打通。

强化供应链管理:深化供应链高度定制和弹性产能能力,不断优化供应链整体供应商资质,寻找优质稳定供应商,将下单周期缩短;利用信息化系统优化供应链运作能力,统一将供应商资质录入信息化系统,由系统实际进货情况进行供应商评估和优化;持续缩减采购、库存和运输成本。

推广品牌、开拓市场:公司致力打造新一代中国品牌,扩充消费者群体、完善市场布局。

附、眼镜行业简介

12015年眼镜行业市场空间679亿,处于快速成长通道。2005年以来国内眼镜行业步入快速成长通道,眼镜产量已占全球70%。由于人口众多,中国是世界上潜力最大的眼镜消费国,国内眼镜零售市场规模从2005176亿增长到2015679亿,年均复合增长率14.4%

2014年国家卫生部和国家教育部联合调查显示,国内近视人口超过4亿,近视发生率为33%,为世界平均水准22%1.5倍。国内近视发生率在小学、初中、高中分别是25%70%85%,预计全国近视人数每年平均上升8%

2、眼镜制造商:国内眼镜产业相对集中,全国各地形成独具特色的眼镜生产集群,温州是眼镜生产基地、台州玉环是眼镜零配件基地、台州临海是太阳镜生产基地、江苏丹阳是树脂镜片生产基地、河北新河(位于石家庄东南、衡水市西南)是镜盒生产基地。

目前国内眼镜生产企业超过4,000家,有一定规模的验光配镜店超过2万家,并已形成广东东莞、福建厦门(太阳镜生产)、浙江温州、江苏丹阳、上海、北京等主要生产基地。

3、品牌商:国内眼镜品牌商专利开发和设计能力总体薄弱,多数眼镜企业生产长期定位中低档眼镜,设计开发上多为对国外样品模仿,缺乏创新意识和自主品牌。

法国、意大利、英国、美国、日本等发达国家高度重视眼镜设计与开发,拥有许多著名眼镜品牌,设计一直以符合流行时尚、品质高、功能全等特点得到高档眼镜厂商青睐,从而获得高额利润。

国内眼镜设计师往往技术水平很高,可以完成较为困难的工艺制作,但无法实现眼镜风格、颜色搭配上创新,较难实现艺术设计水平突破。国内眼镜设计师设计眼镜很多是从技术着手,国外眼镜设计师更多从眼镜形状、装饰、色彩效果来做。目前国内很多眼镜设计师专注对工艺、技术研究,缺乏对自己服务品牌研究。

4、批发商:眼镜批发市场是眼镜销售集散地,近年来各地建立大量眼镜批发市场,全国已形成北京、上海、深圳、温州、丹阳、武汉、广州、长沙、西安、郑州、南京、石家庄、南京、重庆、杭州、义务等20多个大中型眼镜批发市场。

目前全国共有具规模的眼镜批发市场30多个,以广州眼镜城、北京眼镜城、江苏丹阳眼镜城最具规模,是全国3大著名眼镜批发集散地之一。

5、零售商:近几年眼镜从功能性商品进化到时尚商品,产品分布包括镜片、镜框、隐形眼镜、药水、太阳镜,以及其他一些特定产品。眼镜零售业产品主要分为成品镜和半成品镜(框架配镜),框架配镜顾客具有回转周期较长的特点。

6、公司合并利润表(单位:百万元)


资料来源:公司公告、六合咨询

7、公司合并资产负债表(单位:百万元)


资料来源:公司公告、六合咨询

8、公司合并现金流量表(单位:百万元)


资料来源:公司公告、六合咨询

1、公司股权结构图


资料来源:公司公告、六合咨询

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